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u Observe a data de validade do kit e substitua o kit antes dessa data. 32) (4. 6, considere se o sangramento é devido a uma causa cirúrgica corrigível ou disfunção de plaquetas e retornar ao Ponto de Partida. IEEE 802. alta classificação no motor de busca. Deficiências minerais, particularmente de potássio (170, 171), fósforo (170), zinco (201, 202) e presumivelmente magnésio. Pyrimethamineandorchloroquineinprevenção periférico Phillips-Howard PA, Wood D 1996).
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Obrigado pelo velho! Interessante!
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Este tópico envergonha o nosso site.
Após o primeiro depósito.
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Horário de negociação das opções Vxx
VXX e seu fundo irmão VXZ foram as primeiras Notas Trocas Negociadas (ETNs) disponíveis para negociação de volatilidade nos EUA. Para ter uma boa compreensão do que é o VXX (nome completo: Barclays Bank PLC iPath S & P 500 VIX Short-Term Futures ETN), você precisa saber como é negociado, como seu valor é estabelecido, o que acompanha e como o Barclays faz isso. dinheiro funcionando.
Como o VXX é comercializado?
Na maior parte, o VXX negocia como um estoque. Ele pode ser comprado, vendido ou vendido a qualquer hora do mercado aberto, incluindo períodos pré-mercado e pós-mercado. Com um volume médio diário de 75 milhões de ações, sua liquidez é excelente e os spreads de oferta / solicitação são um centavo. Possui um conjunto muito ativo de opções disponíveis, com cinco semanas de semana e perto do dinheiro, todos os 0,5 pontos. Como uma ação, as ações da VXX podem ser divididas ou reversas. As divisões reversas de 4: 1 são a norma e podem ocorrer uma vez que a VXX fecha abaixo de US $ 25. Para mais informações sobre divisões reversas VXX, veja este post. O VXX pode ser negociado na maioria dos IRAs / Roth IRAs, embora seu corretor provavelmente exigirá que ele assine eletronicamente uma renúncia que documenta os vários riscos com essa segurança. O curto-circuito de qualquer segurança não é permitido em um IRA.
Como o valor do VXX está estabelecido?
Ao contrário dos estoques, possuir o VXX não lhe dá uma participação de uma corporação. Não há vendas, nenhum relatório trimestral, nenhum lucro / perda, nenhum índice de PE e nenhuma chance de obter dividendos. Esqueça de fazer análise de estilo fundamental no VXX. O valor da VXX é definido pelo mercado, mas está intimamente ligado ao valor atual de um índice (S & amp; P VIX Short-Term Futures tm) que gerencia um portfólio hipotético dos dois contratos de futuros VIX mais próximos. Todos os dias, o índice especifica uma nova combinação de futuros VIX nesse portfólio. Para obter mais informações sobre como o índice em si funciona, veja esta publicação ou o prospecto VXX. O índice é mantido pelo S & amp; P Dow Jones Índices e o valor teórico do VXX, se fosse perfeitamente rastreável, o índice é publicado a cada 15 segundos como o valor “intradiário indicativo” (IV). O Yahoo Finance publica esta citação usando o ticker ^ VXX-IV. Os atacadistas chamados "Participantes Autorizados" (APs) às vezes intervêm no mercado se o valor comercial da VXX divergir muito do valor IV. Se o VXX estiver negociando o suficiente abaixo do índice, eles começam a comprar grandes blocos de VXX, o que tende a elevar o preço, e se ele estiver negociando acima, ele irá reduzir o VXX. The APs have an agreement with Barclays that allows them to do these restorative maneuvers at a profit, so they are highly motivated to keep VXX’s tracking in good shape.
What does VXX track?
Ideally, VXX would track the CBOE’s VIX® index—the market’s de facto volatility indicator. However, since there are no investments available that directly track the VIX Barclays chose to track the next best choice: VIX futures. Unfortunately using VIX futures introduces a host of problems. O pior é o decadência horrível do valor ao longo do tempo. A maioria dos dias, ambos os conjuntos de futuros VIX que VXX rastreia a deriva mais baixa em relação ao valor VIX-arrastando o VXX à taxa média de 4% por mês (30% ao ano). Esse arrastar é chamado de perda de roll ou contango. Another problem is that the combination of VIX futures that VXX tracks does not follow the VIX index particularly well. On average VXX moves only 45% as much as the VIX index. Most people invest in VXX as a contrarian investment, expecting it to go up when the equities market goes down. It does a respectable job with the VXX averaging percentage moves -2.94 times the S&P 500, but 16% of the time VXX has moved in the same direction as the S&P 500. The distribution is shown below:
VXX% moves / SPX% moves (SPX daily moves of less than +/-0.1% are excluded)
With lethargic tracking to the VIX, erratic tracking with the S&P 500 and heavy price erosion over time, owning VXX is usually a poor investment. A menos que seu tempo seja especialmente bom, você perderá dinheiro. For a backtest of VXX starting in 2004, see this post.
How does Barclays make money on VXX?
Barclays collects a daily investor fee on VXX’s assets—on an annualized basis it adds up to 0.89% per year. With current assets at $1.15 billion this fee totals around $10 million per year. That’s certainly enough to cover Barclays’ VXX costs and be profitable. But even if it was all profit it would be a tiny 0.1% percent of Barclays’ overall net income — which was $10.5 billion in 2012. From a public relations standpoint VXX is a disaster. It’s frequently vilified by industry analysts and resides on multiple Worst ETF Ever lists. You’d think Barclays would terminate a headache like this or let it fade away, but they haven’t done that even though 5 reverse splits—which suggests that Barclays is making more than $10 million a year with the fund. Unlike an Exchange Traded Fund (ETF), VXX’s Exchange Traded Note structure does not require Barclays to specify what they are doing with the cash it receives for creating shares. A nota é realizada como dívida sénior no balanço do Barclays, mas não paga qualquer interesse sobre essa dívida. Instead, they promise to redeem shares that the APs return to them based on the value of VXX’s index—an index that’s headed for zero. Se a Barclays quisesse proteger integralmente seus passivos, eles poderiam deter os futuros do VIX nos valores especificados pelo índice, mas quase certamente não o fazem porque há formas mais baratas (por exemplo, swaps) para realizar esse hedge. In fact, it seems likely Barclays might assume some risk and not fully hedge their VXX position. According to ETF’s ETF Fund Flows tool, VXX’s net inflows have been $5.99 billion since inception in 2009—and it currently holds $1.15 billion. So $4.8 billion dollars has been lost by investors and an equivalent amount by Barclays if they were hedged at 100%. Se fossem cobertos por 90%, teriam limpado $ 480 milhões nos últimos 4 anos além das taxas de investidores. O carinho de Barclay para o VXX pode ser compreensível, afinal.
VXX is a dangerous chimeric creature; it’s structured like a bond, trades like a stock, follows VIX futures and decays like an option. Handle with care.
Para maiores informações:
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I don’t understand your above comment. The number of outstanding VXX notes is 100% percent controlled by Barclay’s since they are the only ones who can issue new bonds. Investor outflow cannot decrease the number of outstanding notes since you have to sell your notes to another investor. The 5% price drop per month decreases the total outstanding debt obligation Barlcay’s has to the VXX holders but does not affect the number of outstanding notes. The best way to think about the VXX is like a corporate bond whos value is index linked to to the short term VIX futures index.
I missed that you can redeem early so your are right Vance, sorry. If you look at my other recent post you will see that it is hard to redeem for a private investor. Also if you look at the net assets of the VXX at yahoo finance you can see that it is 1.13B and if you calculate the current value of all the notes Barclay’s has issued I get a value of 1.1B so it seems redemptions have been very rare or non-existent. If you want I can email you my spread sheet which has collected the information of all VXX issues.
I think it is important to distinguish between shares and the overall bonds/notes. Shares are easily redeemed/created by the authorized participants in interacting with Barclays, this happens all the time as the assets under management grow and shrink in the range of 100s of millions of dollars. Since inception more than $5 billion dollars of creation dollars for shares have flowed to Barclays. That’s not to say that all of that was profit for Barclays–they are certainly hedging their position, although maybe not at a 100% level.
But in the case of an ETN as opposed to an ETF do any shares actually exist? Are you not trading the issued notes directly? To my understanding an ETN is not a fund and it does not hold the assets the note’s value is tied to. Isn’t what you call “the assets under management” simply the value of the 70M issued notes? This value will vary by hundreds of millions because of price changes in the VXX.
Split adjusted, Barclay’s has as of March 18, 2015 (I could not find any issue after that) issued 70M notes. The NAV yesterday (April 28th) was 16.22USD which gives a value of 1.135B USD which corresponds very closely to the 1.13B listed by Yahoo finance.
Barclays has issued new notes on 27 occasions since inception and raised 10.6B in capital which gives a profit of about 9.5B if unhedged. I have put all the issue dates, size of the issues and the VXX value at the issue dates in a spreadsheet if you are interested.
I rarely ever go long VXX and never during times of serious contango like we are experiencing presently. Also, you don’t know if that open interest represents longs or shorts. I would be willing to be the open interest is ppl looking to sell calls. Short VXX on VIX spikes and then sit tight, short more when your position gets too small, and watch the proverbial paint dry. Isn’t VXX slated to be shuttered in 2019?
VXX’s notes are scheduled to mature in 2019. Since it is a money maker for Barclays they will figure out a way to extend it, either by amending it, or opening up a new set of notes.
It’d be nice not to have a big tax hit on VXX in 2019! Not really germane to the discussion, but I think shorts should be treated the same as longs as far as L/T, S/T cap. gains are concerned.
What about “XIV” (reverse VXX) ………..is that effective or ineffective at moving up when the VIX declines ?
I wish I have seen this article before I took my position at the pre-split price.
Currently own 40 VXX 1/2018 Strike 60. Now they are called VXX1 (ask .40 Bid 0)
I can’t even sell them. My lost is $3,000.
what an expensive lesson it was. Barclys your a scam business.
Hi Scott, At the risk of offending you, do you know that you can put in a limit order between the bid/ask price? The current bid/offer is 0/.45. My rule of thumb is that normally you can usually get a limit sell order fill at midprice between the bid ask, or a nickel less in the market makers’s favor. In this case I would start with .25, let it sit for 10 minutes, drop it to .20, sit for 10 minutes, drop to .15, Normally I would be surprised if it didn’t fill at at least .15, but it could be that these adjusted strike series are just horribly liquid. I would be surprised if you couldn’t get some sort of fill above zero.
Hi Vance, no offense taken. I am thinking to hold on in case of a major event that might spike the vxx much higher. I don’t know I am just at a lost on best course of action.
Yeah, me too. E daí? Just hold it or sell? Could it really go to zero?
Thanks for this and many others interesting posts! Only a question, I see that on investing the name is “iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures Exp 30 Jan 2019 (VXX)”… The expiration date “30 Jan 2019” what does it mean? Desde já, obrigado!
Hi Giulio, I called Barclays regarding this. The person I talked to said that they can’t just extend the date on VXX, so they will very likely create another ETN like VXX that has a farther out expiration date. I suspect they will figure out how to move the VXX ticker over to this new fund, but that might be an open issue.
How does this instrument still exist except for traders? Seems to me that shorting this thing over the long term is money in the bank. Granted it could explode against you very quickly, but even taking a ’08 type vix spike into account (such a scenario would send VXX to $150 from a $38 level today or x4 in a few days) but If you can muster the margin requirement (cash) to cover the short position loss, you could make 50% a year? Certainly not for the faint of heart. I’ve always heard shorting vol is like picking pennies up in front of a bulldozer, but wouldn’t mind hearing your thoughts.
I’m a bit late to the conversation, Scott, but I would say holding and hoping for a gigantic spike is just smoking the hopium. Even if there were a spike like 2008, you would never get back to your cost basis. You learned a lesson, an expensive one. We’ve all been there. Your best way to play VXX is to just short a small position and hold until the instrument is closed down, periodically adding when the size becomes irrelevant in your portfolio.
Never held it and sold the options the night of Trump winning. Cut my losses 30% and never looked back.
VXX is a day trader if that.
Carlos thank you for your concern. Your such a professional.
What advice do you suggest for us to buy to recoup our losses?
Eu peço desculpa mas não concordo. It’s a GREAT short to hold. I trade a lot of options around my core position, but I’ve had a direct short since 2013 and have added to it after reverse splits. VXX will always trend down for all the reasons stated in the above article. I consider spikes in VIX a gift from the market gods. Those are the times to add to the core position, write calls and/or ad a short term portion to the short. Sell and Hold VXX for sure.
Carlos needs to learn about decorum, but he’s right in that you need to acquaint yourself with anything before you consider adding it to your port. As I posted above, you might just consider a short position in VXX. Just be careful with your sizing. I keep VXX about 1%.
Maybe a little harsh, right?
An open interest is just an open option contract that is not closed yet: I write an option and you buy it from me – this constitutes an open interest.
Is this ETN considered an IPU (index participation unit) and can a mutual fund invest in it?
Hi M, I don’t think VXX is an IPU. It follows an index, but it’s not a passive trust, the issuers are actively creating / redeeming shares. I don’t see any reason why a mutual fund couldn’t invest in VXX, it’s an active, listed security.
hi Vance, a mutual fund can only invest in an ETF if it’s considered an IPU. If it follows a widely quoted market index in the US or Canada then it’s considered an IPU. But i dont think the index it follows is considered a widely quoted market index. i tend to agree with your explanation though it doesn’t follow the index passively, but by way of derivatives? does it use leverage?
Hi M, VXX follows SPVXSTR which seems to me to be is a widely quoted index, As described in the article VXX’s market value is kept close to the index value via the arbitrage actions of the authorized participants.
One thing I don’t understand is this. The “Authorized Participants” intervene in the market to make sure VXX stays reasonably close with ^VXX-IV. For VXX, most of the traders are short-selling, which means the APs are buying and end up with a huge unrealized loss.
Is anything going to happen to their long position? It doesn’t look like APs or Barclays are going under because of this, but in which case who’s losing the money as shorts make money?
The authorized participant (AP) involvement is very low risk for them. In the case you mention, where there is a lot of shorting, then the trading price will tend to drift lower than the IV price. In that case the APs will buy the underpriced VXX shares and hedge their position at the time by shorting the appropriate VIX futures positions. This locks in their profit. They close out their positions end of day by presenting the VXX shares they have for redemption. The ETN issuer (Barclays in this case) gives them cash in exchange for the VXX shares at the end of day IV price. The APs close out their VIX futures positions at the same time, so the transaction is netted out with a profit.
If VXX is trading higher than the IV then the APs short VXX and take long positions in VIX futures to hedge their positions.
For Exchange Traded Funds (e. g, VIXY) , the issuers internally hold the actual shares of the underlying index (VIX futures in this case) so when the shares are redeemed they deliver the actual futures instead of cash. The APs use those directly to close out their VIX futures short positions.
Thank you very much for your quick yet elaborate response! Makes a lot of sense now.
How does buying and selling VXX affect the price of VXX, – a little, a lot, or not at all?
Since VXX is calculated from the two nearest month’s VIX futures contracts, that might mean that buying and selling VXX has no effect on the price of VXX – only trading in the VIX futures.
Since VXX is an ETN, I would expect that buying and selling VXX might result in buying and selling these two VIX futures contracts involved in calculating the price of VXX.
But your article “How Does VXX Work?” says:
“If Barclays wanted to fully hedge their liabilities they could hold VIX futures in the amounts specified by the index, but they almost certainly don’t because there are cheaper ways (e. g., swaps) to accomplish that hedge.”
That implies that my buying or selling VXX does not necessarily cause Barclay’s to buy/sell the VIX futures on which the price of VXX is based.
So, when the price of VXX starts running up, that is not necessarily because there are a lot of people buying VXX. It can be due to reasons that have nothing to do with the trading demand for VXX. Certo? What are those reasons?
Can you enlighten me?
Sorry for all the words. It would have been clearer to ask:
If no one is buying or selling the VIX futures, but a lot of people start buying VXX, would the price of VXX go up?
If so, would that be because of the demand for VXX, or another reason?
VXX won’t go up because Authorized Participants start shorting VXX in that scenario. Think of this like the SPY ticker that tracks S&P 500. The buy demands cannot derail SPY from tracking S&P 500 and vice versa.
Hi ALP, There are two issues here, one is how well does VXX track the front month VIX futures and the other is a liquidity issue–if someone bought billions of dollars of VXX what would happen.
Regarding tracking–as commented by John in his comment in a normally functioning market the APs keep the price of VIX futures / VXX closely linked. If the calculated values differ by much, a percent or two then they do coordinated buy/selling operations that lock in risk free profits.
At some point extra-ordinary amounts of VXX buying would influence the VIX futures market too. If the buying pressure on VXX was heavy, the APs would be shorting VXX as it diverged from it’s IV price calculated by the underlying VIX futures and buying VIX futures to hedge their shorts. The VIX future market is like any market, if there is an unusual amount of buying it will tend to drive its prices up. WIth heavy demand VIX market makers would be raising their prices and hedging their positions with VIX futures of other months, VIX options, and SPX options–which would impact their prices. If there was nothing else going on other than this extra-ordinary amount of VXX buying this constellation of hedging choices associated with VIX futures would blunt the impact of the buying on the VIX futures prices. The wagging tail might move a the dog a bit, but not much.
I’d be curious to learn what happens when everyone shorts VXX. APs would buy VXX shares then sell VIX futures; will Contango eventually go away as a result? Shorting VIX ETFs is getting widespread attention these days and people are making money, and I find it hard to believe that there is no downside to this trading strategy.
Hi John, Despite all the press if you look at the actual ETP assets under management they are relatively balanced between the short and long funds.
Heavy shorting of shorter term futures tends to increase contango because the associated selling depresses their prices.
The downside is simple–volatility spikes can do huge damage to short volatility positions. People are routinely blown out of their positions if they aren’t equipped emotionally / with enough margin to survive volatility spikes.
“Heavy shorting of shorter term futures tends to increase contango because the associated selling depresses their prices.”
That’s actually making this trade even sweeter then 🙂
On volatility spikes – I’ve analyzed past VXX data and iirc the biggest overnight gap-up was around 10% (I’m on a business trip so I don’t have the data, but easily verifiable via yahoo finance). While 10% isn’t small, it’s not that big either. And intraday run-ups can easily be mitigated by stop-loss orders. Tbh I don’t find volatility spikes that concerning, personally.
If one keeps on shorting volatility during financial meltdown like 2009…well, they have themselves to blame. But we all have plenty of time to get out before that.
Just a silly question, do Authorized Participants intervene during pre-market and after-hours when pricing deviates from the indicative value? My trading style would be placing market orders overnight, so if they aren’t intervening pre-market then my pricing can get jacked up whenever I trade.

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40% Possible in 2 Weeks With an Iron Condor?
Monday, April 17th, 2017.
Today’s idea involves an esoteric Exchange Traded Product (ETP) called SVXY. It is one of our favorite underlyings at Terry’s Tips . Chances are, you don’t know very much about it, and I can’t help you much in this short note. But I will share a trade I made on this ETP this morning, and my thinking behind this trade.
40% Possible in 2 Weeks With an Iron Condor?
The best way to explain how SVXY works might be to explain that it is the inverse of VXX, the ETP that some people buy when they fear that the market is about to crash. Many articles have been published extolling the virtues of VXX as the ideal protection against a setback in the market. When the market falls, volatility (VIX) most always rises, and when VIX rises, VXX almost always does as well. It is not uncommon for VXX to double in value in a very short time when the market corrects.
The only problem with VXX is that in the long run, it is just about the worst equity that you could imagine buying. Over the last 5 years, it has fallen from a split-adjusted several thousand dollar price to today’s $18 level. About every year and a half, a reverse 1-for-4 reverse split must be engineered on VXX to keep the price high enough to bother with buying. The last time this happened was in August 2016. It pushed the price up from just over $9 to about $40, and it has lost over half its value since then.
Clearly, you would only buy VXX if you felt strongly that the market was about to implode. Most of the time, we prefer to own the inverse of VXX. That is SVXY. So far, it has gone from $90 to over $140 in 2017, only to fall back to about $123 last week when geopolitical fears arose and depressed the market a bit, and even more significant for volatility-related ETPs like VXX and SVXY, volatility (VIX) rose from the 11 -13 range where it has hung out most of the time for the past few years to about 16 today.
When VIX rose and SVXY fell last week, something interesting happened. Implied volatility (IV) of the SVXY options skyrocketed to nearly double what it was a month ago. I think that these high option prices will not exist for too long, and would like to sell some at this time.
Rather than selling either or both puts and calls naked (inviting the possibility of unlimited loss), a good way of selling high-IV options is through an iron condor spread. I believe that SVXY, trading near the $123 where it opened this morning, is unlikely to be higher than $135 or lower than $95 in 11 days when the 28April17 options expire.
This is the spread I executed this morning:
Buy to Open # 28Apr17 140 calls (SVXY170428C140)
Sell to Open # 28Apr17 135 calls (SVXY170428C135)
Buy to Open # 28Apr17 90 puts (SVXY170428P90)
Sell to Open # 28Apr17 95 puts (SVXY170428P95) for a credit of $1.63 (selling an iron condor)
I received $163 for each contract I sold, less $5 in commissions. My maximum loss is $500 less the $158 net I received, or $342. If SVXY ends up at any price between $95 and $135 on April 28, all of these options will expire worthless and I will be able to keep my $158. This works out to a 46% gain for the 11 days of waiting.
As with any investment, you would only commit money that you can truly afford to lose. I like my chances here, and I committed an amount that would not change my style of living if I lost it.
Black Friday: How A VIX Spread Gained 70% in 3 Weeks.
Saturday, November 26th, 2016.
On Wednesday of this week, a VIX spread I recommended for paying subscribers expired after only 3 weeks of existence. It gained 70% on the investment, and it is the kind of spread you might consider in the future whenever VIX soars (usually temporarily) out of its usual range because of some upcoming uncertain event (this time it was the election that caused VIX to spike).
In addition to telling you about this spread so you can put it in your book of future possibilities, we are offering a Black Friday - Cyber Monday special offer to encourage you to come on board at a big discount price.
How A VIX Spread Gained 70% in 3 Weeks.
VIX is the average implied volatility (IV) of options which are traded on the S&P 500 tracking stock (SPY). It is called the “fear index” because when market fears arise because of some future uncertain event, option prices move higher and push VIX up. Most of the time, VIX fluctuates between 12 and 14, but every once in a while, it spikes much higher.
Just before the election that took place on November 8, VIX soared to 22. I recommended to my paying subscribers to place a bet that VIX would fall back below 15 when the option series that expired on November 23 came around. Here are the exact words I wrote in my November 5 Saturday Report:
“When VIX soared to above 22 this week, we sent out a special note describing a bearish vertical call credit spread which would make very large gains if VIX retreated toward its recent average of hanging out in the 12-14 range. As you surely know, you can’t actually buy (or sell short) VIX, as it is the average implied volatility (IV) of SPY options (excluding the weeklies). However, you can buy and sell puts and calls on VIX, and execute spreads just as long as both long and short sides of the spread are in the same expiration series.
You are not allowed to buy calendar or diagonal spreads with VIX options since each expiration series is a distinct series not connected to other series. If you could buy calendars, the prices would look exceptional. There are times when you could actually buy a calendar spread at a credit, but unfortunately, they don’t allow such trades.
Vertical spreads are fair game, however, and make interesting plays if you have a feel for which way you think volatility is headed. Right now, we have a time when VIX is higher than it has been for some time, pushed up by election uncertainties, the Fed’s next interest rate increase, and the recent 9-day consecutive drop in market prices. This week, when VIX was over 22, we sent out a special trade idea based on the likelihood that once the election is over, VIX might retreat to the lower 12-14 range where it has hung out most of the time recently. This is the trade we suggested:
BTO 1 VIX 23Nov16 21 call (VIX161123C21)
STO 1 VIX 23Nov16 15 call (VIX161123C15) for a credit of $2.60 (selling a vertical)”
This spread caused a maintenance requirement of $600 against which we received $260 for selling the spread. That made our net investment $340 (and maximum loss if VIX ended up above 17.60 on November 23 rd .
It worked out exactly as we expected. VIX fell to below 13 and both puts expired worthless on Wednesday. We pocketed the full $260 per contract (less $2.50 commission) for the 3 weeks. How sweet it is. We also placed the identical spread at this $2.60 price for the series that closes on December 28 (after the Fed interest rate decision has been made public). With VIX so much lower, we could close out the spread right now for $75, netting us a 51% profit. Many subscribers have reported to us that they have done just that.
And now for the special Black Friday – Cyber Monday special offer.
Black Friday/Cyber Monday Special Offer : As a post Thanksgiving special, we are offering one of the lowest subscription prices that we have ever offered – our full package, including several valuable case study reports, my White Paper , which explains my favorite option strategies in detail, and shows you exactly how to carry them out on your own, a 14-day options tutorial program which will give you a solid background on option trading, and three months of our Saturday Report s full of tradable option ideas. All this for a one-time fee of $69.95, normally $139.80 (not including bonus reports).
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Isto é uma oferta de tempo limitado. You must order by midnight Monday , November 28th, 2016. That’s when the Black Friday/Cyber Monday offer expires, and you will have to go back to the same old investment strategy that you have had limited success with for so long (if you are like most investors).
This is the perfect time to give you and your family the perfect Holiday Season treat that is designed to deliver higher financial returns for the rest of your investing life.
I look forward to helping you survive the Holidays by sharing this valuable investment information with you for our first ever Black Friday/ Cyber Monday Sale. Pode levar uma pequena tarefa de casa, mas tenho certeza que você vai acabar pensando que valeu a pena o investimento.
P. S. If you would have any questions about this offer or Terry’s Tips , please email Seth Allen, our Senior Vice President at sethterrystips. Or make this investment in yourself at the Black Friday/Cyber Monday sale price – the first time this has been offered in our 15 years of publication – only $69.95 for our entire package. Get it here using Special Code BFCM16 (or BFCM16P for Premium Service – $199.95). Faça isso hoje, antes de esquecer e perder. This offer expires at midnight November 28th, 2016.
Como fazer 40% com uma única opção comercializar um estoque de blue chip.
Wednesday, November 9th, 2016.
Every once in a while, market volatility soars. The most popular measure of volatility is VIX, the so-called “fear index’ which is the average volatility of options on SPY (the S&P 500 tracking stock). By the way, SPY weekly options are not included in the calculation of VIX, something which tends to understate the value when something specific like today’s election is an important reason affecting the current level of volatility.
Today I would like to share with you a trade I recommended to paying subscribers to Terry’s Tips last week. We could close it out today for a 27% profit after commissions in one week, but most of us are hanging onto our positions for another couple of weeks because we still believe the spread will result in 75% gain for three weeks when the market settles down after today’s election.
I hope you can learn something from this latest way to benefit from an elevated volatility level in the market.
Como fazer 40% com uma única opção comercializar um estoque de blue chip.
As much as you might like, you can’t actually buy (or sell short) VIX, so there is no direct way to bet whether volatility will go up or down with this popular measure. However, you can buy and sell puts and calls on VIX, and execute spreads just as long as both long and short sides of the spread are in the same expiration series.
You are not allowed to buy calendar or diagonal spreads with VIX options since each expiration series is a distinct series not connected to other series. If you could buy calendars, the prices would look exceptional. There are times when you could actually buy a calendar spread at a credit, but unfortunately, they don’t allow such trades.
Vertical spreads are fair game, however, and make interesting plays if you have a feel for which way you think volatility is headed. Last week, we had a time when VIX was higher than it has been for some time, pushed up by election uncertainties, the Fed’s next interest rate increase, and the recent 9-day consecutive drop in market prices. When VIX was over 22, we sent out a special trade idea based on the likelihood that once the election is over, VIX might retreat. For the last few years, the most popular range for VIX to hang out has been in the 12-14 area. Obviously, this is a lot lower than last’s week’s 22-23 range.
If you look at a chart of VIX, you will see that it has moved above 20 on only 7 occasions over the past three years, and the great majority of time, it quickly retreated to a much lower level. Only once did it remain over 20 for more than a couple of weeks or so. Back in 2008, VIX moved up to astronomical levels and stayed there for several months, but if you recall those days, with the implosion of Lehman Bros., Long Term Capital, and bank bailouts all around, there was serious fears that our entire financial system might soon collapse. This time around, it seemed like the most fearful consideration was the American election, and specifically that Donald Trump might win and market uncertainty would surely soar even further. This does not feel like the cataclysmic possibilities that we were facing in 2008.
This is the trade we suggested, based on our assumption that Donald Trump would probably not prevail and not much different would happen out of Washington going forward:
BTO 1 VIX 23Nov16 21 call (VIX161123C21)
STO 1 VIX 23Nov16 15 call (VIX161123C15) for a credit of $2.60 (selling a vertical)
This spread involves an investment (and maximum risk) of $342.50. There is a $600 maintenance requirement (the difference between the strike prices) from which the $260 received less $2.50 commission or $257.50 must be deducted. If VIX closes at any number below 15 on November 23, both calls would expire worthless and this spread would make $257.50 on the maximum risk of $342.50, or 75%.
Maybe 3 weeks was not a long enough time to expect VIX to plummet back to 15. An argument could be made that it would be better to wait until after the Fed’s December rate decision has been made, and place this same spread in the 20Jan17 series. The price (and potential gain) would be about the same (I have sold this same spread in that series in my personal account as well). Of course, you have to wait 2 ½ months for it to come about, but 75% is a sweet number to dream about collecting in such a short time.
Since we placed the above spreads a week ago, VIX has fallen from 23 to a little over 18 today (apparently when the FBI exonerated Hillary, it looked less likely that Trump would win). It only needs to fall a little over 3 more points after the election today to deliver 75% to us on November 23rd. Nós gostamos de nossas chances aqui. Some subscribers are taking their gains today, just in case Mr. Trump gets elected. They can buy the spread back today for $1.65, well below the $2.60 they collected from selling it. I am personally holding out for the bigger potential gain.
Calendar Spreads Tweak #1.
Thursday, September 1st, 2016.
This week we will continue our discussion of a popular option spread – the calendar spread which is also called a time spread or horizontal spread. We will check out the feasibility of buying spreads at different strike prices in an effort to reduce risk.
First, let’s look at a typical calendar spread on Facebook (FB). Last Friday, when FB was trading about $124.20, we bought 5-month-out 20Jan17 calls and sold one-month-out 30Sep16 calls. The spread would cost $5.43 ($543), and this is what the risk profile graph looked like:
Enfrente o perfil do risco do livro maio 2016.
Note that the break-even range extends from about $3 on the downside to $5 on the upside, a range of $8. (The loss or gain when the short calls expire on September 30 is indicated in the column on the right titled “P/L Day.”) The maximum gain is precisely at the $125 price, and it is about $150 which would result in a nice 27% gain for the month.
Next, I tested whether I could expand the break-even range by adding the same calendar spread at the 120 and 130 strike prices (the 20Jan17 series only offers strikes at $5 increments, unlike the weekly series). The 120 spread would cost $464 and the 130 spread would be $483, so buying all three spreads would involve an investment of about $1500. Here is what the risk profile graph looks like for the three spreads:
Face Book Risk Profile 2 September 2016.
Note that the break-even range is almost exactly the same with the three spreads. The maximum gain is also about $150, but with three spreads, it would mean a 10% gain rather than a 27% one because you would have about $1500 invested rather than $543. Clearly, adding calendar spreads at strikes $5 above and below the current stock price is not the way to go – about triple the investment, the same expected maximum gain, and about the same break-even range.
Presumably, you are trading calendars on a stock you believe is headed higher. You might choose to buy an at-the-money calendar and a second one at a higher strike. If you do this, your investment is about $1000 and this is the risk profile graph:
Face Book Risk Profile 3 September 2016.
The break-even range is once again about $8 from the lowest point to the highest, but it extends just over a dollar on the downside and $7 on the upside. If you are bullish on the stock, this seems to be a better way to go. The maximum gain is about $150 once again, and this results in a 15% gain for the month. The best thing about this choice of two spreads is that the maximum gain can be achieved across a 5-point range rather than being available at only one precise price point.
Another strategy might be to buy the 125 calendar spread, and then wait to see which way the stock moves, and then buy another calendar in that direction. As we have seen, the cost of an at-the-money calendar is not much greater than the same calendar which is $5 away from the money. The big risk with this strategy is that the stock might whipsaw. For example, it might fall $3 which might prompt you to buy a 120 calendar, and then shoot higher, going up to $128 which might cause you to add a new spread at the 130 strike.
As usual, there are no easy ways to make sure gains in this world. The best bet seems to be to take a position that the stock is headed in one particular direction (usually up unless you are trading on some ETP that is destined to go down, like VXX), and combine an at-the-money spread with one at a higher strike price. Most months you should be making a significant gain if your stock behaves as you expect, and that gain can materialize over a nice range of possible prices.
Lista de opções que comercializam horas (até 4:15)
Terça-feira, 31 de maio de 2016.
Algum tempo atrás, notei que o valor de algumas de nossas carteiras estava mudando após o fechamento do mercado do estoque subjacente. Claramente, o valor das opções estava mudando após as 4:00 EST fechadas de negociação. Eu fiz uma pesquisa do Google para encontrar uma lista de opções que trocaram após as horas, e surgiu muito vazio. Mas agora eu encontrei a lista e compartilharei com você apenas no caso de você querer jogar por 15 minutos extra após o fechamento da negociação a cada dia.
Lista de opções que comercializam horas (até 4:15)
Uma vez que os valores das opções são derivados do preço do estoque subjacente ou ETP (Exchange Traded Product), uma vez que o subjacente pára de negociar, não deve haver razão para as opções continuar a negociação. No entanto, mais e mais subjacentes estão sendo negociados no pós-horário, e por muito poucas, as opções continuam a negociar também, pelo menos até 4:15 EST.
As opções para os seguintes símbolos trocam mais 15 minutos após o fechamento da negociação # 8211; DBA, DBB, DBC, DBO, DIA, EFA, EEM, GAZ, IWM, IWN, IWO, IWV, JJC, KBE, KRE, MDY, MLPN, MOO, NDX, OEF, OIL, QQQ, SLX, SPY, SVXY, UNG, UUP, UVXY, VIIX, VIXY, VXX, VXZ, XHB, XLB, XLE, XLF, XLI, XLK, XLP, XLU, XLV, XLY, XME, XRT.
A maioria desses símbolos são (muitas vezes erroneamente) chamados ETFs (Exchange Traded Funds). Embora muitos sejam ETFs, muitos não são - o popular veículo de proteção contra acidentes relacionados com a volatilidade - o VXX é, na verdade, um ETN (Exchange Traded Note). Uma maneira melhor de se referir a esta lista é chamá-los de produtos trocados do Exchange (ETPs).
Cuidado deve ser usado ao negociar essas opções após as 4:00. Da minha experiência, muitos criadores de mercado saem do chão exatamente às 4:00 (o volume geralmente é baixo após esse tempo e nem sempre vale a pena arrasar). Conseqüentemente, as gamas de opções de oferta e solicitação tendem a se expandir consideravelmente. Isso significa que é menos provável que você consiga preços decentes quando você troca depois das 4:00. Às vezes, pode ser necessário, no entanto, se você sentir que está mais exposto a uma abertura que abre no dia seguinte do que você gostaria de ser.
How To Protect Yourself Against a Market Crash With Options.
Monday, May 23rd, 2016.
Today’s idea is a little complicated, but it involves an important part of any prudent investment strategy. Market crashes do come along every once in a while, and we are eight years away from the last one in 2008. What will happen to your nest egg if it happens again this year?
Options can be a good form of market crash insurance, and it is possible to set up a strategy that might even make a small gain if the crash doesn’t come along. That possibility sets it apart from most forms of insurance which cost you out-of-pocket money if the calamity you insure against doesn’t occur.
How To Protect Yourself Against a Market Crash With Options.
There are some strong indications that the old adage “Sell in May and Go Away” might be the appropriate move right now. Goldman Sachs has downgraded its outlook on equities to “neutral” over the next 12 months, saying there’s no particular reason to own them. “Until we see sustained signals of growth recovery, we do not feel comfortable taking equity risk, particularly as valuations are near peak levels,” the firm said in a research note.
For several months, Robert Shiller has been warning that the market is seriously overvalued by his unique method of measuring prices against long-term average p/e’s. George Soros is keeping the bears happy as well, doubling his wager against the S&P 500. The billionaire investor, who has been warning that the 2008 financial crisis could be repeated due to China’s economic slowdown, bought 2.1M-share “put” options in SPY during Q1. The magnitude of his bet against SPY is phenomenal, essentially 200 million shares short. Of course, he almost always deals in stratospheric numbers, but the size of this bet indicates that he feels pretty strongly about this one. He didn’t become a billionaire by being on the wrong side of market bets.
So what can you do to protect yourself against a big tumble in the market? We are setting up a bearish portfolio for Terry’s Tips subscribers, and this is what it will look like. It is based on the well-known fact that when the market crashes, volatility soars, and when volatility soars, the Exchange Traded Product (ETP) called VXX soars along with it.
Some people buy VXX as market crash insurance (or its steroid-like cousin, UVXY). Over the long run, VXX has been a horrible investment, however, possibly the worst thing you could have done with your money over the past six years. It has fallen from a split-adjusted $4000 to its present price of about $15. It has engineered 1-for-4 reverse splits three times to make the price worth bothering to trade. The split usually occurs when it gets down to about $12, so you can expect another reverse split soon.
An option strategy can be set up that allows you to own the equivalent of VXX while not subjecting you to the long-run inevitable downward trend. When volatility does pick up, VXX soars. In fact, it doubled once and went up 50% another time, both temporarily, in the last year alone. While it is a bad long-term investment, if your timing is right, you might pick up a windfall. Our options strategy is designed to achieve the potential upside windfall while avoiding the long-term prospects you face by merely buying the ETP.
Our new portfolio will buy VXX 20Jan17 15 calls and sell fewer contracts in short-term calls. Sufficient short-term premium will be collected from selling the short term calls to cover the decay on the long calls (and a little bit more).
This portfolio will start with $3000. The entire amount will not be used at the outset, but rather be held in cash in case it might be needed to cover a maintenance call in case the market moves higher.
These might be the starting positions:
BTO 3 VXX 20Jan17 15 calls (VXX170120C15)
STO 3 VXX 17Jun16 15 calls (VXX160617C15) for a debit of $2.40 (buying a diagonal)
BTO 3 VXX 20Jan17 15 calls (VXX170120C15)
STO 3 VXX 24Jun16 16 calls (VXX160624C16) for a debit of $2.45 (buying a diagonal)
BTO 4 VXX 20Jan17 16 calls (VXX170120C16) for $3.30.
Here is what the risk profile graph looks like with those positions as of June 18th after the short calls expire:
VXX Better Bear Risk Profile Graph May 2016.
You can see that the portfolio will make gains no matter how high VXX might go. It will make a small gain (about 8% for the month) if the stock stays flat, and starts losing if VXX moves below $14.50. If it falls that far, we might sell call or two at the 14 strike and incur a maintenance requirement which would be partially offset by the amount we collected from selling the call(s). A trade like this would reduce or eliminate a loss if the ETP continues to fall, and it might have to be repeated if VXX continues even lower. At some point, some long calls might need to be rolled down to a lower strike to eliminate maintenance requirements that come along when you sell a call at a lower strike than the long call that covers it.
The above positions could be put on for about $2800. There would be about $200 in cash remaining for the possible maintenance requirement in case one might be necessary.
You probably should not attempt to set up and carry out this strategy unless you are familiar with options trading as it is admittedly a little complicated. A better idea might be to become a Terry’s Tips Insider and open an account at thinkorswim so that these trades could automatically be made for you through their Auto-Trade program.
Every investment portfolio should have a little downside insurance protection. We believe that options offer the best form for that kind of insurance because it might be possible to make a profit at the same time as providing market crash insurance.
As with all forms of investing, you should not be committing money that you truly cannot afford to lose.
Make 40% in One Month With This Costco Trade.
Friday, February 19th, 2016.
Make 40% in One Month With This Costco Trade.
Two weeks ago, LinkedIn (LNKD) issued poor guidance while at the same time announced higher than expected earnings. Investors clobbered the stock, focusing on the guidance rather than the earnings. At the same time, as is often the case, another company in the same industry, Facebook (FB) was also traded down. With FB falling to $98, I reported to you on a trade that would make 66% after commissions if the company closed at any price above $97.50 on March 18, 2016. FB has now recovered and is well over $104 and this spread looks like it will be a winner. All we have to do is wait out the remaining 4 weeks (no closing trade will be necessary as long as the stock is at any price above $97.50).
Today, a similar thing took place. Walmart (WMT) announced earnings which narrowly beat estimates, but missed top line revenue by a bit. However, they projected that next quarterly earnings (starting now) would be flat. This announcement was a big disappointment because they had earlier projected growth of 3% – 4%. The stock fell 4.5% on that news.
Costco (COST) is also a retailer, and many investors believe that as Walmart goes, so will Costco. They sold COST down on WMT’s news by the same percentage, 4.5%. This how the lemmings do it, time and time again.
That seemed to be an over-reaction to me. COST is a much different company than WMT. COST is adding on new stores every month while WMT is in the process of closing 200 stores, for example. WMT has a much greater international exposure than COST, and the strong dollar is hurting them far more.
I expect cooler heads will soon prevail and COST will recover. Today, with COST trading at $147.20, I made a bet that 4 weeks from now, COST will be at least $145. If it is, I will make 40% after commissions on this spread trade. The stock can fall by $2.20 by that time and I will still make 40%.
Here is what I did for each contract:
Buy to Open 1 COST Mar-16 140 put (COST160318P140)
Sell to Open 1 COST Mar-16 145 put (COST160318P145) for a credit of $1.45 (selling a vertical)
This is called selling a bull put credit spread. When the trade is made, your broker will deposit the proceeds ($145) in your account (less the commission of $2.50 which Terry’s Tips subscribers pay at thinkorswim), or a net of $142.50). The broker will make a maintenance requirement of $500 (the difference between the two strike prices). There is no interest on this requirement (like a margin loan), but it just means that $500 in your account can’t be used to buy other stock or options.
Since you received $142.50 when you sold the spread, your net investment is $357.50 (the difference between $500 and $142.50). This is your maximum loss if COST were to end up at any price lower than $140 when the puts expire. The break-even price is $143.57. Any ending price above this will be profitable and any ending price below this will result in a loss. (If the stock ends up at any price between $140 and $145, you will have to repurchase the 145 put that you originally sold, and the 140 put you bought will expire worthless.)
Since I expect the stock will recover, I don’t expect to incur a loss. It is comforting to know that the stock can fall by $2.20 and I will still make my 40%.
If you wanted to be more aggressive and bet the stock will move higher, back above the $150 where it was before today’s sell-off, you could buy March puts at the 145 strike and sell them at the 150 strike. You could collect at least $2.00 for that spread, and you would gain 65% if COST ended up above $150. Higher risk and higher reward. The stock needs to move a bit higher for you to make the maximum gain. I feel more comfortable knowing it can fall a little and still give me a seriously nice gain for a single month.
By the way, these trades can be made in an IRA (if you have a broker like thinkorswim which allows options spread trading in an IRA).
If you make either of these trades, please be sure you do it with money you can truly afford to lose. Options are leveraged instruments and often have high-percentage gains and losses. With spreads like the above, at least you know precisely what the maximum loss could be. You can’t lose more than you risk.
Um jogo de opção projetado para fazer 68% em um mês.
Segunda-feira, 14 de dezembro de 2015.
Na semana passada, o VIX, o chamado "índice de medo" aumentou 65% para fechar às 24.39. Foi a décima vez que passou dos 20 nos últimos 3 anos. Em 9 dessas 10 ocasiões, VIX caiu abaixo de 20 em menos de 10 dias, e no outro caso (21 de agosto de 2015), demorou 40 dias para cair abaixo de 20. Hoje eu gostaria de falar sobre um negócio Estou fazendo hoje que fará 68% em um mês se esse padrão continuar desta vez.
Um jogo de opção projetado para fazer 68% em um mês.
A semana passada foi ruim para o mercado. O estoque de rastreamento S & P 500 (SPY) caiu US $ 7,74 e fechou a US $ 201,88, queda de 3,7% na semana. O SPY fechou 2014 em US $ 205,54 e começou em 2015 em US $ 206,38; portanto, se o fechamento da semana anterior durar mais duas semanas, o mercado registrará uma perda do ano civil pela primeira vez desde 2008.
Aparentemente, o motivo da grande queda centrada em torno do possível movimento do Fed para aumentar as taxas de juros na quarta-feira, a primeira vez que isso aconteceu em uma década. Acredito que as instituições (que controlam mais de 90% do volume de negócios) estavam realizando um último esforço para desencorajar esse movimento. Afinal, o Fed quer ser os bandidos que são responsáveis pelo pior mercado anual em 7 anos? A elevação das taxas seria uma boa idéia em um momento em que o mercado é mais baixo do que era há um ano? (Nós devemos lembrar que o Fed é composto por grandes bancos que obtêm maiores lucros quando as taxas de juros são mais elevadas, de modo que aumentar as taxas pode parecer auto-atendimento).
Eu não tenho idéia se o Fed vai aumentar as taxas em dois dias, como Janet Yellen indicou que eles planejam. Se o fizerem, eu suspeito que será um pequeno começo, talvez 0,25%, e eles também informarão que eles pretendem demorar a aumentar ainda mais. Em ambos os casos, nenhum aumento de taxa ou um pequeno, a grande mudança será que a incerteza sobre o momento do aumento deixará de existir. Qualquer escolha deve resultar em um mercado mais alto e mais importante para os comerciantes de opções, um VIX mais baixo.
Como eu escrevi sobre extensivamente, um Exchange Traded Product (ETP) chamado SVXY varia inversamente com o VIX. Quando o VIX se move mais alto, o SVXY trava e vice-versa. Na semana passada, o SVXY caiu $ 14,27, de US $ 59,41 para US $ 45,14, (24%), quando a VIX aumentou 65%.
Quando o VIX cai abaixo de 20, como fez todas as vezes que aumentou mais de 20 anos nos últimos 3 anos, o SVXY estará negociando mais alto do que é hoje. Aqui está o comércio que fará 68% se o SVXY estiver negociando mais do que fechou na sexta-feira em 32 dias (em 15 de janeiro de 2016).
Compre Para Abrir 1 SVXY Jan-16 40 put (SVXY160115P40)
Vender para abrir 1 SVXY janeiro-16 45 colocar (SVXY160115P45) para um crédito de $ 2.05 (venda de uma vertical)
Este comércio colocará US $ 205 em sua conta (menos US $ 2,50 comissões na tarifa que os assinantes de Terry pagam no thinkorswim), ou US $ 202,50. O corretor fará um requerimento de manutenção na sua conta de US $ 500, mas o valor máximo em risco é US $ 500 menos os US $ 202,50 que você coletou, ou US $ 297,50) - essa perda ocorreria se o SVXY fechasse a qualquer preço abaixo de US $ 40 no vencimento de janeiro. O preço de equilíbrio para você seria de US $ 43,00 - qualquer preço acima disso seria lucrativo e qualquer preço abaixo dele incorreria em uma perda. Não há cobrança de juros sobre o requisito de manutenção, mas essa quantia em sua conta será reservada para que você não possa comprar outras ações ou opções com ela.
No encerramento da negociação em 15 de janeiro de 2016, se o SVXY estiver a qualquer preço acima de US $ 45, ambos colocam as opções expirarão sem valor e você manterá os US $ 202,50 que você coletou quando você fez o comércio. Isso significa um ganho de 68% em seu investimento em risco. Você não terá que fazer uma negociação nesse momento, mas apenas esperar até o final do dia para ver o requisito de manutenção desaparecer.
É claro que existem outras maneiras de se fazer uma aposta semelhante à de que o SVXY subirá mais alto assim que a incerteza do mercado se dissipe. Você poderia vender o mesmo spread em qualquer série de opções semanais para as próximas 5 semanas e receber aproximadamente o mesmo preço de crédito. Por períodos de tempo mais curtos, você não precisa aguardar tanto tempo para economizar seu lucro, mas há menos tempo para a incerteza se estabelecer e o SVXY se move mais alto.
Na verdade, o VIX não precisa se apaixonar por SVXY pelo menos ficar imóvel. Deve ser negociado pelo menos US $ 45, desde que o VIX não aumente sensivelmente entre agora e quando as opções expirarem.
Um comércio mais agressivo seria apostar que SVXY aumenta para pelo menos US $ 50 em 33 dias. Neste comércio, você compraria Jan-16 45 coloca e vende em 16 de janeiro, coloca. Você deve coletar pelo menos US $ 2,80 (US $ 277,50 após as comissões) e fazer 124% em seu risco máximo de US $ 222,50 se o SVXY fechou a qualquer preço acima de US $ 50 em 15 de janeiro de 2016.
A última vez que a VIX fechou acima de 20 foi em 13 de novembro de 2016. Nesse dia, a SVXY fechou a US $ 50,96. No dia seguinte, o VIX caiu abaixo de 20 e o SVXY subiu para US $ 56,16. Nunca foi negociado abaixo do número de US $ 50,96 até a última sexta-feira, quando o VIX voltou a se mover mais de 20.
Penso que este é um momento oportuno para fazer um comércio rentável, que é essencialmente uma aposta de que a incerteza atual do mercado será temporária e poderá ter terminado na quarta-feira quando o Fed tomar sua decisão sobre as taxas de juros. É claro que uma ação terrorista séria ou outra calamidade pode assustar os mercados também, e a incerteza continuará.
Nenhuma negociação de opção é aposta certa, mesmo se as últimas 10 vezes um certo indicador piscou e um lucro de 68% poderia ter sido feito todas as vezes. Como com todos os investimentos, você nunca deve arriscar dinheiro que você realmente não pode perder. No entanto, sinto-me muito bem com os dois investimentos descritos acima e os farei hoje, logo após você receber esta carta.
The Worst “Stock” You Could Have Owned for the Last 6 Years.
Monday, September 14th, 2015.
Today I would like to tell you all about the worst “stock” you could have owned for the past 6 years. It has fallen from $6400 to $26 today. I will also tell you how you can take advantage of an unusual current market condition and make an options trade which should make a profit of 66% in the next 6 months. That works out to an annualized gain of 132%. Not bad by any standards. For the next few days, I am also offering you the lowest price ever to become a Terry’s Tips Insider and get a 14-day options tutorial which could forever change your future investment results. It is a half-price back-to-school offer – our complete package for only $39.95. Click here, enter Special Code BTS (or BTSP for Premium Service – $79.95).
This could be the best investment decision you ever make – an investment in yourself.
The Worst “Stock” You Could Have Owned for the Last 6 Years.
I have put the word “stock” in quotations because it really isn’t a stock in the normal sense of the word. Rather, it is an Exchange Traded Product (ETP) created by Barclay’s which involves buying and selling futures on VIX (the so-called “Fear Index” which measures option volatility on the S&P 500 tracking stock, SPY). It is a derivative of a derivative of a derivative which almost no one fully understands, apparently even the Nobel Prize winners who carried out Long-Term Capital a few years back.
Even though it is pure gobbledygook for most of us, this ETP trades just like a stock. You can buy it and hope it goes up or sell it short and hope it goes down. Best of all, for options nuts like me, you can trade options on it.
Let’s check out the 6-year record for this ETP (that time period is its entire life):
It is a little difficult to see what this ETP was trading at when it opened for business on January 30, 2009, but its split-adjusted price seems to be over $6000. (Actually, it’s $6400, exactly what you get by starting at $100 and engineering 3 1-for-4 reverse splits). Friday, it closed at $26.04. That has to be the dog of all dog instruments that you could possible buy over that time period (if you know of a worse one, please let me know).
This ETP started trading on 1/30/09 at $100. Less than 2 years later, on 11/19/10, it had fallen to about $12.50, so Barclays engineered a reverse 1-for-4 split which pushed the price back up to about $50. It then steadily fell in value for another 2 years until it got to about $9 on 10/15/12 and Barclays did the same thing again, temporarily pushing the stock back up to $36. That lasted only 13 months when they had to do it again on 11/18/13 – this time, the stock had fallen to $12.50 once again, and after the reverse split, was trading about $50. Since then, it has done relatively better, only falling in about half over almost a two-year span.
Obviously, this “stock” would have been a great thing to sell short just about any time over the 6-year period (if you were willing to hang on for the long run). There are some problems with selling it short, however. Many brokers can’t find stock to borrow to cover it, so they can’t take the order. And if they do, they charge you some healthy interest for borrowing the stock (I don’t quite understand how they can charge you interest because you have the cash in your account, but they do anyway – I guess it’s a rental fee for borrowing the stock, not truly an interest charge).
Buying puts on it might have been a good idea in many of the months, but put prices are quite expensive because the market expects the “stock” to go down, and it will have to fall quite a way just to cover the cost of the put. I typically don’t like to buy puts or calls all by themselves (about 80% of options people buy are said to expire worthless). If you straight-out buy puts or calls, every day the underlying stock or ETP stays flat, you lose money. That doesn’t sound like a great deal to me. I do like to buy and sell both puts and calls as part of a spread, however. That is another story altogether.
So what else should you know about this ETP? First, it is called VXX. You can find a host of articles written about it (check out Seeking Alpha) which say it is the best thing to buy (for the short term) if you want protection against a market crash. While that might be true, are you really smart enough to find a spot on the 6-year chart when you could have bought it and then figured out the perfect time to sell as well? The great majority of times you would have made your purchase, you would have surely regretted it (unless you were extremely lucky in picking the right day both to buy and sell).
One of the rare times when it would have been a good idea to buy VXX was on August 10, 2015, just over a month ago. It closed at its all-time low on that day, $15.54. If you were smart enough to sell it on September 1st when it closed at $30.76, you could have almost doubled your money. But you have already missed out if you didn’t pull the trigger on that exact day. It has now fallen over 15% in the last two weeks, continuing its long-term trend.
While we can’t get into the precise specifics of how VXX is valued in the market, we can explain roughly how it is constructed. Each day, Barclays buys one-month-out futures on VIX in hopes that the market fears will grow and VIX will move higher. Every day, Barclays sells VIX futures it bought a month ago at the current spot price of VIX. If VIX had moved higher than the month-ago futures price, a profit is made.
The reason why VXX is destined to move lower over time is that over 90% of the time, the price of VIX futures is higher than the spot price of VIX. It is a condition called contango. The average level of contango for VIX is about 5%. That percentage is how much higher the one-month futures are than the current value of VIX, and is a rough approximation of how much VXX should fall each month.
However, every once in a while, the market gets very worried, and contango disappears. The last month has been one of those times. People seem to be concerned that China and the rest of the world is coming on hard times, and our stock markets will be rocked because the Fed is about to raise interest rates. The stock market has taken a big tumble and market volatility has soared. This has caused the current value of VIX to become about 23.8 while the one-month futures of VIX are 22.9. When the futures are less than the spot price of VIX, it is a condition called back-wardation. It only occurs about 10% of the time. Right now, backwardation is in effect, (-3.59%), and it has been for about 3 weeks. This is an exceptionally long time for backwardation to continue to exist.
At some point, investors will come to the realization that the financial world is not about to implode, and that things will pretty much chug along as they have in the past. When that happens, market volatility will fall back to historical levels. For most of the past two or three years, VIX has traded in the 12 – 14 range, about half of where it is right now. When fears subside, as they inevitably will, VIX will fall, the futures will be greater than the current price of VIX, and contango will return. Even more significant, when VIX falls to 12 or 14 and Barclays is selling (for VXX) at that price, VXX will lose out big-time because a month ago, it bought futures at 22.9. So VXX will inevitably continue its downward trend.
So how can you make money on VXX with options? To my way of thinking, today’s situation is a great buying opportunity. I think it is highly likely that volatility (VIX) will not remain at today’s high level much longer. When it falls, VXX will tumble, contango will return, and VXX will face new headwinds going forward once again.
Here is a trade I recommended to Terry’s Tips Insiders last Friday:
“If you believe (as I do) that the overwhelming odds are that VXX will be much lower in 6 months than it is now, you might consider buying a Mar-16 26 call (at the money – VXX closed at $26.04 yesteday) and sell a Mar-16 21 call. You could collect about $2 for this credit spread. In 6 months, if VXX is at any price below $21, both calls would expire worthless and you would enjoy a gain of 66% on your $3 at risk. It seems like a pretty good bet to me.”
This spread is called selling a bearish call credit vertical spread. For each spread you sell, $200 gets put in your account. Your broker will charge you a maintenance requirement of $500 to protect against your maximum loss if VXX closes above $26 on March 18, 2016. Since you collect $200 at the beginning, your actual maximum loss is $300 (this is also your net investment in this spread). There is no interest charged on a maintenance requirement; rather, it is just money in your account that you can’t use to buy other stocks or options.
This may all seem a little confusing if you aren’t up to speed on options trading. Don’t feel like the Lone Ranger – the great majority of investors know little or nothing about options. You can fix that by going back to school and taking the 14-day options tutorial that comes with buying the full Terry’s Tips’ package at the lowest price ever – only $39.95 if you buy before Friday, September 23, 2015.
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Um comércio de baixo risco para fazer 62% em 4 meses.
Terça-feira, 8 de setembro de 2015.
A volatilidade do mercado continua alta, e a única coisa que sabemos da história é que, embora os picos de volatilidade sejam bastante comuns, os mercados acabam se estabelecendo. Depois de suportar uma certa quantidade de sofrimento psíquico, os investidores lembram que o mundo provavelmente continuará a se movimentar praticamente como no passado, e os temores do mercado diminuirão. Enquanto esse período temporário de alta volatilidade continua existindo, há alguns comércios a serem feitos que prometem retornos extremamente altos nos próximos meses. Eu gostaria de discutir um hoje, um negócio que acabei de executar em minha própria conta pessoal, então sei que é possível colocar.
Um comércio de baixo risco para fazer 62% em 4 meses.
Como estamos discutindo há várias semanas, o VIX, o chamado Índice Fear, continua com mais de 25 anos. Isso se compara ao nível de 12 a 14, onde ele passou por grande parte dos últimos dois anos. Quando o VIX eventualmente cai, uma coisa que sabemos é que o SVXY, o ETP que se move na direção oposta como VIX, se moverá mais alto.
Devido à persistência do contango, o SVXY está destinado a mover-se mais alto, mesmo que o VIX permaneça estável. Vamos conferir o gráfico de 5 anos deste ETP interessante:
Observe que, embora a tendência geral do SVXY seja positiva, de vez em quando é preciso uma grande queda. Mas as grandes gotas não duram muito tempo. O estoque se recupera rapidamente, uma vez que os temores diminuem. A queda recente é de longe a maior da história do SVXY.
Ao escrever isso, o SVXY está negociando cerca de US $ 47, até $ 2 ½ para o dia. Eu acredito que está destinado a se mover um pouco mais alto e em breve. Mas com o comércio que fiz hoje, um lucro de 62% (após comissões) pode ser feito nos próximos 4 meses, mesmo que as ações caíssem em US $ 7 (quase 15%) de onde é hoje.
Foi o que eu fiz:
Compre para abrir 1 SVXY em 16 de janeiro de 35 (SVXY160115P35)
Vender para abrir 1 SVXY jan-16 40 colocar (SVXY160115P40) para um crédito de $ 1.95 (vendendo uma vertical)
Quando esse comércio foi executado, US $ 192,50 (após uma comissão de US $ 2,50) entraram em minha conta. Se em 15 de janeiro de 2016, a SVXY for a qualquer preço superior a US $ 40, ambos os puts expiram sem valor e, para cada spread vertical que eu vendi, não precisarei fazer uma transação de fechamento, e farei um lucro de exatamente $ 192.50.
Então, quanto eu tenho que colocar para colocar este comércio? O corretor analisa essas posições e calcula que a perda máxima que poderia ocorrer nelas seria de US $ 500 (US $ 100 por cada dólar de preço de ações abaixo de US $ 40). Para que isso acontecesse, a SVXY teria que fechar abaixo de US $ 35 em 15 de janeiro. Como estou certo de que está indo mais alto, e não mais baixo, uma queda dessa magnitude parece altamente improvável para mim.
O corretor fará um requerimento de manutenção de US $ 500 na minha conta. Este não é um empréstimo em que os juros são cobrados, mas apenas o dinheiro que não consigo comprar para comprar ações. No entanto, como coletei US $ 192,50, não posso perder os US $ 500. Minha perda máxima é a diferença entre o requisito de manutenção e o que recebi, ou $ 307.50.
Se a SVXY fechar a qualquer preço acima de US $ 40 em 15 de janeiro, as duas opções expirarão sem valor e a exigência de manutenção desaparecerá. Eu não tenho que fazer nada além de pensar em como vou gastar meu lucro de US $ 192,50. Eu farei 62% no meu investimento. Onde mais você pode fazer esse tipo de retorno pelo menor risco que esse comércio implica?
Claro, como com todos os investimentos, você só deve arriscar o que você pode perder. Mas acredito que a probabilidade de perder com esse investimento seja extremamente baixa. A ação está destinada a subir, e não baixar, assim que o atual mercado turbulento se estabilizar.
Se você quisesse assumir um pouco mais de risco, você poderia comprar o 45 put e vender um 50 put na série jan-15. Você apostaria que o estoque consegue se mover um pouco mais alto nos próximos 4 meses. Você poderia coletar cerca de US $ 260 por spread e seu risco seria de US $ 240. Se o SVXY tiver fechado qualquer valor acima de US $ 50 (o que a história diz que deveria), seu lucro seria maior que 100%. Eu também coloquei esse comércio espalhado na minha conta pessoal (e também minha conta de confiança de caridade).
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